美國將有大量低成本原料向外出口 對中國市場沖擊較大
美國的頁巖氣革命對美國與全球能源局勢都有深遠(yuǎn)的影響。美國的頁巖氣組分與中國不同，在開采的時(shí)候還伴有NGL(Natural Gas Liquids，凝析液)，NGL是包含乙烷，丙烷、丁烷和戊烷組分的碳?xì)浠旌衔?，?025年，NGL的產(chǎn)量將達(dá)到4900萬噸，完全滿足美國頁巖氣化工的需求，屆時(shí)，美國將有大量低成本的甲醇、乙烯、丙烯等產(chǎn)品向外出口，將對中國市場造成較大沖擊。
乙烷制乙烯盈利可觀
美國的乙烷96%來源于天然氣開采，乙烷全部用于化工生產(chǎn)，即乙烷通過蒸汽裂解制乙烯。乙烷裂解制乙烯收率超過70%(石腦油裂解制乙烯的收率僅26%)。
隨著頁巖氣發(fā)展，美國乙烷與乙烯的價(jià)差拉大保證了乙烷裂解的成本優(yōu)勢。以54萬噸/年的乙烷裂解項(xiàng)目為例，投資15億美元，20年折舊，項(xiàng)目的稅前利潤大概在810美元/噸，凈利潤率超過40%，美國乙烷裂解項(xiàng)目盈利性非?？捎^。
即使油價(jià)持續(xù)走低，美國的乙烷裂解項(xiàng)目依然競爭力強(qiáng)勁，現(xiàn)金成本略高于中東的乙烷裂解，但遠(yuǎn)低于石腦油裂解以及MTO項(xiàng)目。
至2018年，美國乙烷裂解新增產(chǎn)能超過千萬噸，大部分項(xiàng)目座落于得克薩斯州和路易斯安那州。未來十年，美國乙烯原料將主要來自頁巖氣副產(chǎn)乙烷，乙烷裂解制乙烯比重仍將繼續(xù)加大，預(yù)計(jì)到2020年將超過80%，而傳統(tǒng)的石腦油制乙烯產(chǎn)量占比僅為4%~5%。美國乙烯產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，下游衍生物如聚乙烯、乙二醇和苯乙烯將大量出口，而乙烯單體出口量則呈萎縮狀態(tài)，全球乙烯單體貿(mào)易正逐漸萎縮。
但值得一提的是，美國乙烷在滿足自身裂解制烯烴的需求外，仍然過剩，作為全球唯一出口乙烷的國家，預(yù)計(jì)到2020年美國將有大量的乙烷向外出口，主要是滿足來自歐洲和印度的乙烷裂解需求。
目前已經(jīng)有公司開始進(jìn)行乙烷出口布局，并投資建造乙烷運(yùn)輸船，據(jù)市場消息，印度信誠向三星重工訂造6艘大型乙烷船(VLEC)，可裝載4.7萬噸液體乙烷，每艘造價(jià)約1.2億美元，英國船東Navigator Gas計(jì)劃訂造8艘VLEC，山東海運(yùn)計(jì)劃訂造8艘VLEC從美國運(yùn)輸乙烷，未來幾年市場會有大量新增的VLEC。
丙烷脫氫存成本優(yōu)勢
石腦油制乙烯副產(chǎn)丙烯是傳統(tǒng)丙烯的主要來源(1噸石腦油蒸汽裂解制乙烯會副產(chǎn)0.13噸的丙烯)。但隨著原料輕質(zhì)化，即乙烷作為蒸汽裂解原料比重上升，導(dǎo)致蒸汽裂解副產(chǎn)丙烯產(chǎn)量下降，其中2015年的丙烯供給量為420萬噸，較2010年少了大約300萬噸。
傳統(tǒng)的石腦油蒸汽裂解副產(chǎn)丙烯收率較低，而丙烷脫氫(PDH)作為成熟技術(shù)制丙烯的收率超過80%。以一套60萬噸/年的PDH按5.5億美元，折舊按20年計(jì)算，北美PDH項(xiàng)目的稅前利潤大概為500美元/噸，凈利潤率更是接近30%，盈利性非?？捎^。隨著油價(jià)低位震蕩，PDH相比石腦油裂解仍具有較強(qiáng)的成本優(yōu)勢。
PDH項(xiàng)目基本都座落于美國的得克薩斯州，至2020年美國的丙烯產(chǎn)能將超過500萬噸，這將帶來約300萬噸的丙烯供給量，這剛好彌補(bǔ)了美國原料輕質(zhì)化后導(dǎo)致石腦油制乙烯副產(chǎn)丙烯減少的損失。
從美國丙烷的供需來看，從2010年供需格局開始發(fā)生轉(zhuǎn)變，供給逐漸大于需求，至2020年約有3000萬噸丙烷凈出口量，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過中東的1900萬噸。
未來，美灣至遠(yuǎn)東的LPG海運(yùn)費(fèi)將大幅降低。一方面是因?yàn)殡S著大量的LPG船運(yùn)力投放，未來幾年運(yùn)力將嚴(yán)重過剩;另一方面隨著美灣至亞洲的重要樞紐巴拿馬運(yùn)河的擴(kuò)建完成，美灣的VLGC至遠(yuǎn)東航程將從大大縮短，運(yùn)費(fèi)隨之走低。
總體來看，美國的乙烯當(dāng)量凈出口將從2016年的400萬噸增至2020年的1000萬噸，丙烯的當(dāng)量凈出口將從2016年的200萬噸增至2020年的300萬噸，其中大部分將出口至中國，對中國的烯烴市場形成強(qiáng)大的沖擊。